借RQFII之名券商股有望大涨

二、为什么我们看好券商的机会（机会）

近期我们从蛛网博弈推演平台格局分析得出，在证券市场制度改革提速的背景下，券商板块将有中级反弹行情，近期的市场表现初步证实了这一点，今天再次强调以下几点作为我们看好的基本逻辑。

1，RQFII的推出，有利于激发市场交易活跃，显著利好券商板块

RQFII的加速推出，实质影响其实不大，但从行为分析的超预期来看，这显然是管理层呵护2500点的动作所在，尤其在一些政策出台低于预期的背景下，启动直接的资金入场成为首选。

从行为分析来看，我们认为这将刺激国内市场的交易活跃度，因为不再拘泥于只有做多才能挣钱，类似股指期货交易，将极大的增强股市的交易量，显著利好券商板块。

2，产业资本并购的估值高于当前市场对券商的估值，提示我们二级市场正在犯错误

券商低估值已经引起了产业资本的关注：好股道的财经数据显示，我们近期观察到西南证券(600369)发行新股吸收合并国海证券(000750)的估值标准为标的物2倍市净率，反观当前国内市场对券商的估值，整体市净率在1.4-1.8附近，也就是产业资本的估值还要高于二级市场的估值，从历史经验来判断，二级市场正在犯错误。

3，券商板块有望迎来并购时代，看好中长期的龙头表现

诚然当前整体券商板块与06，07年相对壮大了很多，这也造成市场资金分散，无法造成更强的龙头效应，也是部分资金迟迟不敢大规模做多券商的原因之一。

从行为分析角度看，随着板块估值的进一步沉底，从产业资本角度看，龙头利用自身的实力，对当前估值低廉的同行进行并购成为大概率事件，我们可以预见在未来几年，券商行业有望进入一个并购的时代，从中长期来看，券商的龙头有望通过并购获得持续的业绩增长和市场表现。

三、为什么我们看空黄金板块（风险）

本轮下跌之前市场形势复杂，危机爆发后市场避险情绪强烈，纷纷抢入黄金类个股，导致近期黄金板块走势强劲，远超市场表现。近期随着黄金价格的暴跌，我们判断黄金价格有望形成拐点，而当前市场情绪逐步稳定了，从行为分析角度看，避险心理出现了变化，资金可能撤出重新流入风险板块中，这将导致黄金板块走弱，风险较大。

(广州万隆)

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