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发布时间:2023-11-24 10:19:01 阅读: 来源:燕窝厂家

PP行情强反弹下的市场冷观察分析

夏天是塑料需求最弱的时候,进入8月随着天气逐步转凉,下游需求将逐步恢复,而当前下游库存处于很低水平。旺季补库需求叠加装置检修高峰,市场强势可期。

PP期货从上市以来一直被资金作为空头配置,价格也确实跟随整体商品一路下跌,主力合约从上市10600跌到最低5500,再反弹到现在8000左右。因空头预期打太足,几乎每个主力合约都是深贴水开盘,然后随着靠近交割月收贴水上涨,PP1609合约再次演绎多空大战。

而据笔者分析,聚丙烯供需一直处于相对平衡状态,产能持续增长,需求也在同步增长,整体市场库存始终维持低位。今年上半年因为装置问题频发,造成供应紧缺,供应增速同比仅2.9%,而需求偏消费增速接近GDP,供需增速差达%,市场库存快速下降,并引发年中一轮上涨行情。

进入7月需求淡季,库存正常累积,而过去几年仓库扩建滞后,叠加PVC、PTA、橡胶等产品的库容占用,造成部分仓库爆库,加剧了这种库存累积的市场心理效应。后续月份市场再次迎来装置检修高峰,随着天气转凉,下游需求逐步恢复,开始金九银十的旺季,市场大概率将再次面临“过剩品种”快速去库存的魔咒。

1、上游装置故障频发,PP表需上半年增长仅2.9%,远远低于正常年份供应增速

每年二季度是装置故障及检修频发期,今年格外严重。神华包头、大唐、神华宁煤、宝丰、蒲城、海伟、东华、独山子、大庆石化、茂名、扬子、武汉、镇海、燕山等大装置陆陆续续故障或检修,叠加丙烯PDH故障及外盘检修,上半年丙烯稀缺造成粉料产量急剧下降,以及内外盘价差关系逆转,进口减少,出口增加。

据国统局和海关统计,今年月PP总实现由过去创业者单打独斗时没法实现的技术突破与产品创新桎梏产量(含粉料和粒料)867万吨,比去年增加70万;进口量214万,减少35万;出口量15万,增加5万;PP总体表需1066万吨,仅增加30万吨,同比2.9%,远低于过去几年的供应增长。

2、PP需求偏消费,增速接近GDP相对平稳,供需增速差%

PP主要下游包括BOPP膜-包装膜、编织袋、集装袋、片材、丙纶丝、无纺布、日用品、家电、汽车等,偏消费品属性,需求增长相对刚性,基础需求并无太石墨烯盘根、碳纳米管和超材料的制备将是备受关注的领域大波动。2012年至2015年,PP表需增长平均8.1%,高于GDP增速,特别是年,表需增长分别达到10.3%和12.7%,而市场库存并未累积,上游石化每年期末库存始终维持在左右。

市场实际下游需求增长良好,BOPP行业近三年利润逐步改善,开工提高。国内原料价格快速下跌后,制品对国外成本优势突显设定值的±1.0%之内 设定值≥ 10%FS时,今年上半年BOPP膜出口同比增长15.8%,编织袋(周转袋除外)出口同比增长27.4%。同时因为价格急剧下跌,产生大量回料替代需求。今年尽管价格上涨,回料替代有所减弱,但总体价格仍处于相对偏低水平,目前需求增速按照跟随GDP增速%算,高于PP供应增速%。

3、增速需求大于供应的结果是:库存急剧下降,到月几乎无货可卖

今年月石化库存维持在相对偏低水平,而贸易商则集体卖空,进入6月市场转向,补空的需求拉动了市场一波急剧的上涨。7月份下游进入淡季后,市场库存有所累积。但根据笔者走访仓库的情况,一直到现在市场整体库存水平依然不高,杭州国贸、上海上港、宁波837、宁波高新、常州燕进等主流仓库内PP库存并不多。市场传言的仓库爆库等更多是因为PVC、PTA球节展架、橡胶等货物太多占用了库容。

并且随着2009年4万亿的推出,国内各类大宗商品均经历了产能产量的急剧暴增,PP表需从2011年1437万吨增袜子长至2015年2158万吨,增长50%,而市场中的仓库数量和库容并未相应增加,造成整体市场仓库库容不足,库存容易累积爆库。

4、后续上游检修持续,新产能推迟,需求旺季将临,市场强势可期

进入8月市场再次迎来检修高峰,大唐一直未开,大庆炼化60万吨7月中旬至8月下旬检修,延长60万吨8月1日至9月中旬检修,上海金山PP8月轮检15天,中沙45万吨8月10日至9月下旬检修,台塑45万吨8月14日至9月17日检修,绍兴三圆和宁波富德在G20期间降负生产。而神华新疆45万婚庆剪纸新产能再次推迟2个月至10月开车,9月前新产能已经没有。

夏天是塑料需求最弱的时候,进入8月随着天气逐步转凉,下游需求将逐步恢复,而当前下游库存处于很低水平。旺季补库需求叠加装置检修高峰,市场强势可期。

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