德意志银行2011年信贷增长率预计降至15

德意志银行：2011年信贷增长率预计降至15%

德意志银行：2011年信贷增长率预计降至15% 更新时间：2011-1-9 9:02:40 　　2010年，中国经济走过的道路并不平坦，2011年，中国经济的走势不仅是国内关注的焦点，也成为全球各国经济和政策制定者博弈的舞台。

正式进入加息周期

德意志银行研究报告显示，预计2011年上半年通胀率将继续走高，而下半年则会出现下降。与此同时，中国政府有可能在2011年前两个季度采取更为严厉的货币政策。鉴于通货膨胀的压力，预计中国政府在未来的几个月内将会延迟水、燃气、电力和燃油的价格上调。而增加国有企业的红利上缴比例、推动制造业的升级、人民币国际化、服务业减税以及存款利率的放松管制等问题上的改革也有望在2011年取得进展。

在未来7个季度内，基准利率可能会上升75个基点，中国也正式进入了加息周期。而贷款同比增长率也将会从2010年的近20%下调至15%左右。德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士告诉记者，而通货膨胀压力将在今年中期有所减轻，其会降低市场对进一步紧缩政策的不确定性。就2011年下半年而言，预计宏观政策将转向缓解通缩压力和随之而来GDP的增速放缓。

马骏同时指出，2011年的主要风险在于，如果政府现在不采取更为激进的措施，比如提高利率和信贷紧缩等，2011年后期的通胀率将会更高。如果通胀率上升至6%-7%，政府将没有其他选择，只能采取更为严厉的措施，这可能会导致经济的硬着陆。

通胀助力人民币升值

2010年末，亚洲许多国家中，通货膨胀比通货紧缩更令人担忧。德意志银行报告认为，发达国家的资本流入发展中国家，旨在新兴市场获得比美国市场更高的利益，这一情况加重了通货膨胀。中国正如其他新兴市场国家一样正试图提高利率，而更多海外资本流入却会进一步打压资本收益率。

德意志银行全球研究主管大卫傅克斯蓝多非常认同中国的人民币政策，通过国内通胀实际上已经让人民币升值，同时逐步扩大人民币汇率变动的区间。这会带来人民币逐步升值，让内需不断扩大，并减少部分导致此次金融危机的全球性顺差。去年11月在首尔举行的20国峰会在解决经济不平衡的问题上没有取得根本性的突破。如果新兴市场国家继续限制资本流入、美元继续贬值或者美国国会采取贸易保护主义措施，那么2011年国际经济争端将愈演愈烈。

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