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宝钢降价三大钢厂价差趋于合理

发布时间:2021-01-07 15:34:06 阅读: 来源:燕窝厂家

宝钢近期对其11月份的钢材出厂价格进行了普遍下调,按照我们的简单测算,预计11月当月销售均价环比下滑700元以上,对公司的单月业绩影响在0.06元。当然,我们在之前的业绩预测中,对4季度宝钢存在的价格下调已经进行过考虑。除了对宝钢本身的业绩变化表示关注之外,我们更加关注的是,近期在武钢、鞍钢、宝钢相继大幅度调低出厂价后,与钢材市场价格的比较问题。

预期之中的价格下调

总体来讲,宝钢11月份的价格下调是在预期之中的。毕竟宝钢10月份的钢材价格只是出现微微下滑,而近期钢材市场价格还是维持在低位,并有再次下跌可能,而宝钢以冷轧、热轧为代表的品种与市场价的价差分别超过了1000及1500元。经过本次下调,宝钢11月份的出厂含税价与当前上海市场冷轧及热轧价格的溢价分别为31元、595元,价差趋于合理。

4季度属于传统的钢材消费淡季,价格的主动降价或许可以对下游需求的提升有一定作用。不过11月份宝钢价格调整的范围几乎涵盖了所有的钢材品种,可见下游需求确实比较疲软。马上又要到一年一度的全球矿石价格谈判了,也许现在的价格下跌并非是件坏事。如果能在价格下跌的环境中完成对2009年矿石的谈判,也未尝不是一件好事。

价差处于合理溢价区间

经过钢铁企业的主动下调出厂价格后,我们再次对三大钢铁企业的钢材出厂价与市场价格进行了简单比较。正如之前我们提及的,钢厂的出厂价倒挂是需求下滑的征兆一样,一旦价差能够反过来的话,市场将进入一个新的运行格局。

我们选取每个公司最新的出厂价格与当前的市场价格进行比较,看价差情况,一般选取钢铁公司与当地的市场价格进行比较。我们以宝钢11月份的出厂含税价与上海地区的市场价比较,其中宝钢3mm热轧板的溢价为595元,1mm冷轧板市场溢价为31元。以宝钢的历史溢价情况来看,已经处于合理溢价区间,但热轧板的压力估计还是比较大。

我们以武钢10月份的出厂含税价与武汉市场的钢材价格比较,其中,武钢3mm热轧板的溢价为430元、1mm冷轧板的市场溢价为519元,预计武钢11月份的出厂价格还存在200元左右的下调可能。

其实,鞍钢才是第一个大幅度下调其出厂价的大型钢铁企业。当时传闻热轧板等将下调1000元左右,不过以公布的数据来看,部分调价通过补贴的形式来完成。如果我们不考虑区域补贴的金额,那么鞍钢3mm热轧板的溢价为598元,而1mm冷轧板的市场溢价为25元,与宝钢的情形比较类似。如果考虑到还存在至少300元以上的补贴,实际上鞍钢10月份冷轧及热轧板的出厂价格已经低于当前的沈阳市场钢材价格。

从三大钢厂的出厂价格与对应市场价格的比较来看,初步处于合理溢价范围,未来三大钢厂再次大幅下调出厂价格的可能性较小,除非市场钢价再次大跌。虽然4季度钢铁企业的业绩将出现下滑,但是以PB估值等角度来看,大型钢铁企业的安全优势十分明显,建议重点关注武钢、宝钢、鞍钢等钢铁企业。

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